西街200号。高盛集团总部。
高盛的交易大厅在四十一层，面积接近一个足球场。
平时这里的噪音水平大概相当于一个生意不错的餐厅，键盘声、电话铃、偶尔有人隔着三排座位喊一嗓子。
今天的音量大概相当于一个著了火的餐厅。
高盛结构化产品交易台的一个高级交易员对着电话咆哮。电话那头是aig金融产品部在康涅狄格威尔顿办公室的某个人。
“按市价盯住，缺口是二十五亿美元！今天下午三点之前，这笔保证金必须打进高盛的清算账户，少一美分我们就视同违约！”
在这个交易大厅里，类似的咆哮今天早上至少同时发生了十几起。
原因很简单。
高盛在过去几年里做了一件华尔街所有大行都做过的事：他们买了大量的次贷相关cdo。这些cdo现在正在以肉眼可见的速度腐烂。
但高盛比大部分同行聪明很多——或者说，比大部分同行早一步感到恐惧。从2006年底开始，高盛的风控部门就开始系统性地为这些cdo购买信用违约保险。
而他们买保险的对象，绝大部分是同一个卖家。
aig。
具体来说，是aig旗下的金融产品部门，aig fp，一个在康涅狄格州威尔顿镇的安静办公室里，由几百个量化分析师运营的部门。
这个部门在过去五年里，向华尔街几乎所有大行出售了总计超过四千亿美元名义本金的cds保险。
他们收取保费，承诺在标的资产违约时赔付。他们的内部模型告诉他们，这些标的资产同时违约的概率小于百分之零点一。
他们的模型错了。
现在，雷曼倒了。
整个信用市场的估值在一夜之间被重新定价。
那些cdo的价值暴跌意味着，按照isda协议中的盯市条款，aig必须向高盛，以及所有其他买了保险的交易对手追加现金保证金。
这笔保证金的总额，截至今天早上九点的初步估算，大约在一百八十亿美元左右。
aig账上能立即动用的现金不到这个数字的一半。
这就是为什么高盛的交易大厅今天听起来像著了火。
如果aig付不出保证金，高盛的那些cds保险就等于废纸。
而如果保险是废纸，高盛账上那几百亿的cdo就是裸露的、没有任何对冲的有毒资产。
在高盛的资产负债表上，这些cdo目前是按照&34;有保险&34;的状态来估值的。一旦保险失效，高盛需要一次性计提的减值损失将是一个让天文数字。
而在交易大厅的另一边，情况同样不平静，但性质不同。
高盛的场外衍生品清算台，今天收到的客户来函数量是平时的大约十二倍。
每一份来函的内容大同小异：某某基金根据isda主协议第某条某款，就雷曼兄弟信用事件触发的结算事宜，正式提交行权通知/追加保证金要求/提前终止请求。
负责处理这些来函的是清算台的主管，一个叫丹尼斯·科尔曼的四十五岁男人。他在高盛干了二十年，从来没在一个早上看到过这么多红色标记（&34;紧急&34;）的来函。
丹尼斯花了大约四十分钟完成了初步分类。
他把这些来函分成了三堆。
第一堆，最厚的一堆，是中小型对冲基金和机构客户的标准结算请求。金额从几百万到几千万不等。这些客户的特点是：他们需要高盛，比高盛需要他们更多。
对于这一堆，丹尼斯已经准备好了标准话术。他的团队会在今天下午之前逐一回复，措辞大致如下：
翻译成人话就是：等著。
这些客户会等吗？会的。因为他们没有选择。他们在高盛的柜台上有持仓，想转走需要找到另一家愿意接手的对手方在今天这个市场上，祝他们好运。
第二堆，薄一些，是几家大型对冲基金和资管机构。
保尔森基金。绿光资本。城堡投资。这些名字丹尼斯都认识。他们的请求金额更大，从几亿到十几亿不等。更重要的是，这些人有能力把资产转走，也有足够的行业影响力让高盛难看。
这些客户会抱怨，但不会闹大。因为他们知道，在今天这种环境下高盛已经算是最靠谱的对手方了。你去花旗试试？大摩试试？大家都在拖。
然后是第三堆。
第三堆只有一份来函。
它是中午发进来的，发件人是远星资本的o伊莎贝拉·陈。措辞极其标准，格式极其规范，每一个isda条款的引用都精确到分段小节。
请求内容分两部分。
第一部分：基于雷曼兄弟信用事件和当前市场的变化，要求对远星通过高盛通道持有的cds头寸追加保证金。涉及名义本金约十二亿四千万美元。
第二部分：基于标普500指数及金融板块etf（xlf）今日开盘价格变动，要求高盛按照isda信用支持附件（csa）条款，在t+1个工作日